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中国时报社论低估通膨危机势将后患无穷
2020-04-27

 根据台湾媒体中国时报24日社论指出:国际油价自今年初一百美元狂飙逼近一四○美元历史新高,儘管沙乌地阿拉伯同意增产,却无法抑制油价继续上涨,全球笼罩通膨危机。五月份台湾的核心物价年增率达到九年来最高,消费者信心指数跌至七年多以来新低,民间普遍存在物价上涨的预期心理下,央行确实应以实际行动展现对抗通膨的决心。 

 最近卅个主要石油生产与消费国齐聚沙国的吉达,商讨如何化解国际油价狂飙危机,虽然最大石油生产国沙乌地阿拉伯同意自七月起增加产能廿万桶至每日九百七十万桶,这已是一九八一年以来最高的产能,但国际原油期货价格仍持续上涨,没有舒缓的迹象。自二千年以来,国际原油价格上涨了五倍,如此巨大的增幅,已带动其他燃油与民生物品、农作物价格高涨数倍,对于一般薪水阶级冲击非常大,穷人的日子更苦了。 

 根据主计处调查,五月核心物价年增率达三.二三%,创九年新高,五月份的奶粉、鸡蛋等食品价格涨幅高达二成,外食族受到的影响也高达一成。此外,五月份消费者信心指数跌到七年五个月新低,加上新政府上台后,油、电、交通等价格纷纷调涨,民众对未来的物价信心非常低,对通膨的预期心理越来越浓厚。 

 马政府上台后,民众殷切期盼会有好日子,未料,美国次级房贷风暴未能好转,国际油价甚至进一步飙涨,国际政经局势更加险峻,日子似乎变得更苦了。受到美国次级房贷风暴影响,全球股市表现均不佳,未料先前一路看好的台股连跌十九天,自马政府上台以来的表现在全球股市敬陪末座。原本已饱受物价上涨之苦的民众,如今资金惨遭套牢,且荷包大幅缩水,许多人不禁质疑,马萧团队难道今不如昔?原本预期马萧团队「老将」上场后,一切驾轻就熟,未料,从油、电公共费率的调整到扩大内需方案的推动,破绽百出,更引发外界不满与批评声浪。 

 平心而论,从副总统萧万长、行政院长刘兆玄、副院长邱正雄等人在十年前的亚洲金融风暴期间均担任要职,对于处理金融危机有丰富的实务经验。十年后的今天,虽然美国次贷风暴的威力超乎各界预期,最近华尔街的大型投资银行由于亏损累累,纷纷掀起裁员风,美股连连重挫,对亚洲各国的影响逐渐显现,但一般认为亚洲还不至于发生金融危机,原因是亚洲各国的经济结构已不同于十年前,许多国家的经济与金融情势均比十年前稳健,应有足够能力因应。 

 亚洲各国中唯一令人忧虑的是越南,一年前越南加入世界贸易组织,曾是东南亚最亮眼的新兴小虎,不料,一年后,情势急转而下,股市跌了六成,房地产跌了五成,汇率预期还要贬值三成,国际信评公司归咎于越南央行因应通膨的措施瞻前顾后,做了错误示範。今年五月越南的通膨亮起红灯,消费者物价年增率突然窜升至廿五%,吓坏了投资人,一般认为越南央行升息的动作太慢且力道太小,最后导致通膨问题一发不可收拾。进一步探究越南央行迟迟不敢升息的主因,不外乎是政治考量重于一切,担忧升息会影响经济发展,犹豫不决的结果适得其反。 

 越南的惨痛经验提供亚洲各国最佳的借镜,如果执政当局缺乏经验,一切以政治考量为依归,原本闪亮的经济成长与投资环境很快就会大逆转,外资当年一窝蜂抢进,然而一有风吹草动,外资跑得也最快。 

 目前台湾的通膨压力虽然不如越南那幺严重,台湾的经济结构也比越南成熟许多,但亦不能掉以轻心。台湾的经济主要依赖出口这个单引擎,新台币汇率今年以来升值幅度约七%,在维持出口竞争力心态下,银行界预期央行不太可能放手让新台币汇率大升,因此以升息抑制通膨成为主要的工具。过去四年来,央行共升息十五次,幅度约二.一二五个百分点,但银行利率实际拉升的幅度只有一个百分点,成效其实非常有限。 

 台湾的汽油完全依赖进口,目前所面临的通膨问题是十年来最严峻的情势,加上台湾的利率在亚洲各国中是超低水準,如果央行在对抗通膨方面未能展现较大的决心,或是瞻前顾后,将引发无穷后患。